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发表时间:2020-01-11 14:02:02热度:3262

锦绣娱乐可靠么_资金流:央行降准并非“开闸” 市场依旧“喊渴”

锦绣娱乐可靠么,【资金流】央行降准并非“开闸” 市场依旧“喊渴”

本周央行虽然实施定向降准,但是市场似乎并不买账,上证指数周涨幅仅为0.35%,10年期国债收益率则一路上行。市场在向外界传达一个讯号:缺钱!!!为何本周市场表现如此差强人意?财经【资金流】栏目带您一窥究竟。

【资金流】为财经原创栏目,旨在每周观察市场资金面变化,为您提供全面系统、视角特度的资金面周评。

“降准+净回笼”市场依旧“喊渴”

中国央行称,从4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点!

央行还表示,同日,上述银行将各自按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。以2018年一季度末数据估算,操作当日偿还MLF约9000亿元,同时释放增量资金约4000亿元,大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。

统计本周央行的市场公开操作可以发现,本周总共净回笼2700亿元,对冲定向降准的4000亿元后,也才共释放1300亿元,这对于目前市场而言,可以说是杯水车薪。从降准后的市场反应来看,沪指短短两日就跌回周一原点,更显示出市场资金并不宽松。

机构也缺钱

在市场缺钱的同时,金融机构的资金似乎也并不宽松,本周Shibor利率持续走高也验证了这一点。

从上图中可以看到,本月以来,隔夜和一周的Shibor利率整体呈走高态势,在本周更加速上行,显然定向降准并没有带来资金面的宽松,起码短期市场依然面临资金紧缺的状况。

因此正如专家所说,降准仅仅是为了对冲外汇占款减少导致的基础货币减少。同时本次降准在对冲了MLF和税期后,并没有对市场的流动性产生影响,因此金融机构才愿意花高价去拆借资金。同时本周市场持续的资金净回笼,才是利率持续走高,市场走低的最核心原因之一。

本周金融期货走势回顾

国债期货

本周国债期货主力合约表现

 

周一

周二

周三

周四

周五

T1806

-0.34%

0.11%

-0.42%

0.03%

-0.11%

TF1806

-0.19%

0.12%

-0.11%

0.04%

-0.19%

众所周知,国债期货与国债收益率成反比,国债期货的下跌正是因为国债收益率的上涨所致。本周从周一开始,中国10年期国债收益率持续上涨,同样表明市场资金持续紧张。

股指期货

本周三大期指主力合约表现

 

周一

周二

周三

周四

周五

IH1805

1.11%

2.69%

-0.68%

-1.51%

-0.31%

IC1805

-0.87%

2.94%

-0.07%

-1.79%

0.48%

IF1805

0.43%

2.70%

-0.32%

-2.12%

0.25%

从期指表现可以看出,下半周期指跌幅较大,周二整体均出现大幅上涨,周三也正好是央行实施定向降准当天(4月25日),因此有部分观点认为,前一日的大涨和后续的大跌,说明市场对于定向降准解读有误,认为央行“开闸放水”,但央行通过公开市场连续的净回笼表明态度后,资金不再盲目看多。

期指成交量变化

上图为三大期指本周的日成交量,可以看到周三当日有明显的减少,有业内人士认为,周三成交量的减少正好验证了投资者的观望态度,在不确定央行(货币政策)的真实意图之前,不敢盲目操作。

上证技术分析

上图为上证日线图,可以看到,上证目前正呈现下降态势,本周二上涨时,再次触碰到压力线,但是量能并没有明显放大,因此难以突破。同时可以看到,三角整理形态即将结束,上证将再次面临方向选择。

综上,笔者认为,从本周债市、金融期货等市场的表现来看,市场资金不足表现明显,央行通过“降准+净回笼”的组合,再次表明未来资金将回归实质中性的态度。预计下月初,资金面才可能面临逐步回暖。

同时也有观点认为,目前面临去杠杆和中美利差收敛的制约,不会出现大幅放松。近期美债利率上行较快,促使市场参与者重新修正对货币政策的预期,货币市场可能不会比一季度更宽松。

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